Ruangkeuangan, – Harga saham per lembar tidak memberitahu kamu apapun tentang apakah saham itu murah atau mahal. Yang memberitahu adalah hubungan antara harga dengan nilai — dan nilai itu bisa dihitung, meski tidak harus dengan rumus yang rumit. Artikel ini membahas dua metrik valuasi paling fundamental yang bisa digunakan bahkan oleh investor pemula untuk menilai apakah harga saham yang sedang kamu lihat masuk akal secara finansial.
Cara Menilai Apakah Saham Itu Murah atau Mahal: Dua Metrik yang Paling Penting
1. Price to Earnings Ratio (PER)
PER adalah metrik paling umum digunakan untuk menilai valuasi saham. Rumusnya sederhana:
PER = Harga Saham ÷ Laba Per Saham (EPS)
Atau dengan cara lain: PER menunjukkan berapa kali lipat kamu membayar dibanding laba yang dihasilkan perusahaan per saham. Jika PER sebuah saham adalah 10x, artinya kamu membayar 10 kali laba tahunan perusahaan untuk setiap saham yang kamu beli.
Contoh konkret: Saham A harganya Rp1.000, laba per saham (EPS) Rp200 → PER = 5x Saham B harganya Rp5.000, laba per saham (EPS) Rp1.000 → PER = 5x
Keduanya sama mahalnya secara valuasi, meski harga absolutnya berbeda 5 kali lipat.
Bagaimana membaca angkanya?
Tidak ada angka PER “sempurna” yang berlaku universal — konteksnya tergantung sektor dan kondisi pasar. Tapi sebagai panduan umum untuk saham Indonesia:
PER di bawah 10x → relatif murah, patut diteliti lebih lanjut PER 10–15x → kisaran wajar untuk kebanyakan sektor PER 15–25x → mulai mahal, harus ada justifikasi pertumbuhan PER di atas 25x → sangat mahal, kecuali saham pertumbuhan tinggi
Pembanding terbaik adalah rata-rata PER sektoral dan historis perusahaan itu sendiri. Saham bank besar Indonesia secara historis sering diperdagangkan di PER 10–15x. Jika tiba-tiba PER-nya 25x tanpa ada perubahan fundamental yang signifikan, itu sinyal bahwa harga sudah terlalu mahal dibanding laba yang dihasilkan.
2. Price to Book Value (PBV)
PBV mengukur hubungan antara harga saham dengan nilai buku aset perusahaan per saham:
PBV = Harga Saham ÷ Nilai Buku Per Saham
Nilai buku adalah aset perusahaan dikurangi seluruh kewajibannya — secara sederhana, inilah yang akan tersisa untuk pemegang saham jika perusahaan dilikuidasi hari ini.
Membaca angkanya:
PBV di bawah 1x → harga saham lebih rendah dari nilai buku asetnya. Bisa berarti murah, tapi bisa juga berarti ada masalah fundamental yang membuat pasar mendiskon nilainya. PBV 1–2x → kisaran wajar untuk kebanyakan perusahaan PBV di atas 3x → pasar mengharapkan pertumbuhan tinggi, atau saham sudah overvalued
PBV sangat berguna untuk menilai saham sektor perbankan dan keuangan di mana aset dan nilai buku menjadi indikator yang sangat relevan.
Cara Menggunakan Keduanya Bersama-sama
PER dan PBV paling efektif digunakan bersama, bukan terpisah. Kombinasi yang ideal adalah saham dengan PER rendah DAN PBV rendah — ini mengindikasikan saham yang diperdagangkan di bawah nilai wajarnya baik dari sisi laba maupun aset.
Sebaliknya, saham dengan PER tinggi DAN PBV tinggi memerlukan justifikasi yang sangat kuat — biasanya berupa pertumbuhan laba yang sangat tinggi dan konsisten yang membuat premium valuasi itu masuk akal.
Yang perlu diwaspadai: saham dengan PBV rendah tapi PER sangat tinggi. Ini bisa mengindikasikan perusahaan dengan aset besar tapi tidak efisien dalam menghasilkan laba — tidak sebagus yang terlihat dari PBV-nya saja.
Perbandingan dengan Kompetitor dan Histori
Dua konteks pembanding yang paling penting dalam menilai apakah saham itu murah atau mahal:
Pertama, bandingkan dengan kompetitor di sektor yang sama. PER 15x untuk saham consumer goods mungkin wajar, tapi untuk saham komoditas yang siklikal, angka yang sama bisa terlalu mahal. Bandingkan selalu dalam konteks sektoral — apples to apples.
Kedua, bandingkan dengan historis perusahaan itu sendiri. Setiap perusahaan memiliki “PER historis” di mana pasar biasanya menghargainya. Jika sebuah saham yang secara historis diperdagangkan di PER 8–12x tiba-tiba berada di PER 20x tanpa perubahan fundamental yang signifikan, itu sinyal untuk berhati-hati.
Data PER dan PBV historis bisa ditemukan di berbagai platform seperti RTI Business, Stockbit, atau laporan keuangan yang tersedia di IDX.
Keterbatasan yang Harus Dipahami
PER dan PBV adalah alat yang sangat berguna, tapi bukan ramalan. Ada beberapa situasi di mana kedua metrik ini bisa menyesatkan jika tidak dikombinasikan dengan analisis yang lebih dalam.
Saham dengan PER sangat rendah kadang murah karena memang layak murah — perusahaan dalam tren penurunan bisnis, manajemen yang bermasalah, atau sektor yang struktural sedang runtuh. Ini yang sering disebut “value trap” — terlihat murah tapi semakin murah seiring waktu.
Saham pertumbuhan tinggi sering terlihat “mahal” secara PER, tapi jika pertumbuhannya konsisten dan berkelanjutan, premium valuasinya bisa terjustifikasi. Ini mengapa perusahaan teknologi sering diperdagangkan di PER yang sangat tinggi dibanding perusahaan manufaktur tradisional.
Kesimpulan
Menilai apakah saham itu murah atau mahal dimulai dari satu perubahan cara pandang: harga per lembar tidak relevan, yang relevan adalah valuasi relatif terhadap nilai. PER dan PBV adalah dua pintu masuk paling aksesibel untuk memulai analisis itu — tidak memerlukan software mahal atau latar belakang keuangan formal.
Mulailah dengan membiasakan diri melihat PER dan PBV setiap kali mempertimbangkan sebuah saham. Bandingkan dengan sektornya, dengan historisnya, dan dengan kondisi bisnisnya. Perlahan, kemampuan untuk membedakan saham yang “terlihat murah” dari yang “memang murah” akan berkembang secara alami.
📌 Cara cepat cek valuasi: Buka Stockbit atau RTI Business, cari saham yang ingin kamu analisis, lihat kolom PER dan PBV, bandingkan dengan rata-rata sektoral. Lima menit — dan kamu sudah punya gambaran awal yang jauh lebih baik dari sekadar melihat harga per lembarnya.
FAQ
1. Apakah saham dengan harga Rp50–100 per lembar selalu murah?
Tidak sama sekali. Harga nominal per lembar tidak ada hubungannya dengan mahal atau murahnya valuasi saham. Saham Rp100 dengan EPS Rp2 memiliki PER 50x — sangat mahal. Saham Rp50.000 dengan EPS Rp10.000 memiliki PER 5x — sangat murah secara valuasi.
2. Berapa PER yang ideal untuk saham Indonesia?
Tidak ada angka universal, tapi sebagai panduan umum: PER di bawah 10x relatif murah, 10–15x wajar untuk kebanyakan sektor, 15–25x mulai premium. Konteks sektoral sangat penting — PER wajar untuk saham bank berbeda dengan saham pertambangan atau teknologi.
3. Apakah PBV di bawah 1x selalu berarti murah?
Tidak selalu. PBV di bawah 1x berarti harga saham lebih rendah dari nilai buku asetnya — yang bisa berarti peluang beli, tapi bisa juga berarti pasar sedang mendiskon nilai perusahaan karena ada masalah fundamental. Selalu investigasi lebih lanjut sebelum menyimpulkan “murah.”
4. Apakah ada metrik valuasi lain selain PER dan PBV?
Ada beberapa yang juga sering digunakan: Price to Sales (PS ratio) berguna untuk perusahaan yang belum profitable, EV/EBITDA lebih relevan untuk valuasi akuisisi atau perusahaan dengan utang besar, dan Dividend Yield relevan untuk saham dividen. PER dan PBV adalah titik awal yang paling mudah dipahami dan paling banyak tersedia datanya.
5. Di mana bisa menemukan data PER dan PBV saham Indonesia?
Platform seperti Stockbit, RTI Business, dan IDX.co.id menyediakan data ini secara gratis. Laporan keuangan kuartalan dan tahunan yang dipublikasikan perusahaan di IDX juga menjadi sumber primer yang bisa dihitung sendiri jika ingin verifikasi.
6. Apakah bisa membeli saham hanya berdasarkan PER dan PBV yang rendah?
Bisa dijadikan filter awal, tapi tidak cukup sebagai satu-satunya dasar keputusan. Valuasi yang menarik harus dikombinasikan dengan analisis bisnis dasar — apakah bisnisnya menguntungkan secara konsisten, apakah manajemennya bisa dipercaya, dan apakah ada risiko yang membuat valuasi murah itu masuk akal. PER dan PBV adalah pertanyaan pertama, bukan pertanyaan terakhir.
Artikel ini bersifat edukatif dan tidak merupakan saran investasi. Investasi saham mengandung risiko — pastikan selalu melakukan riset mandiri atau berkonsultasi dengan penasihat investasi sebelum membuat keputusan.
